恒利决策恒友汇《2026上半年全球经济展望及投资策略报告》清华重磅首发

放眼世界，全球经济正步入低增速、高分化、强不确定性的深度重构期。一方面，全球增长动能持续减弱，贸易结构性分化加剧，地缘冲突持续发酵，推高国际能源价格，并通过全球供应链与金融市场传导震荡，加剧全球经济波动；另一方面，中国“十五五”规划开局，向全球金融市场传递了中国经济稳健增长与高质量发展的确定性信号，以自身发展的确定性应对全球不确定性。在此背景下，投资者如何穿越周期迷雾、甄别并把握确定性机遇，已成为当下亟待破解的核心课题。

4月8日，恒友汇首次携手清华大学深圳国际研究生院重磅发布《2026上半年全球经济展望及投资策略报告》（简称《报告》），并盛邀清华大学经管学院和深圳国际研究生院双聘金融学教授、量化投资研究中心主任林健武进行深度解读，旨在立足全球视野，前瞻研判全球经济与资产配置趋势，助力广大投资者精准把握资产轮动逻辑，共同探寻不确定时代下的确定性机遇。

《2026上半年全球经济展望及投资策略报告》重磅发布

就全球资产配置而言，林健武教授指出，中美关系以及“十五五”规划是影响资产配置的两大关键因素，“确定与平衡”是2026年投资主线。中国市场依托政策红利、估值优势及避险属性，有望成为穿越周期的核心资产；黄金与工业金属则凭借结构性机会，为投资组合提供弹性；私募基金领域，需精选头部管理人以获取超额收益。与此同时，投资者应坚决规避受滞胀与地缘冲突冲击的高风险区域，重点构建以中国权益为核心、大宗商品为对冲、头部私募为增强的稳健配置组合。

九载深耕清华重磅首发

“作为恒友汇第三届客户服务季的重磅成果，《报告》不仅凝聚了恒友汇对市场趋势的前瞻洞察与价值研判，更承载着多重意义。”恒友汇相关负责人表示，这份《报告》既是恒友汇在投研领域深耕细作、持续创新的实力彰显，也是其与高等学府强强联合、共筑财智生态的里程碑式见证，为行业高质量发展注入了新的思想动能。

首先，《报告》是恒友汇坚守投研初心、厚积薄发的重要里程碑。作为自2018年起连续发布的第16部半年度投研报告，它不仅体现了恒友汇对全球经济脉搏与资产配置逻辑的持续追踪，更是恒友汇投研体系不断进阶的成果。每一次迭代，既是对投资者关切的精准回应，也见证了恒友汇投研能力的螺旋式上升。

其次，发布场景与合作模式实现跨越式升级。这是恒友汇首次走进清华大学校园发布《报告》，更是首次携手清华大学深圳国际研究生院联合出品。作为清华大学一级院系，清华大学深圳国际研究生院在国际化教育与前沿科研领域拥有举足轻重的地位，此次联合出品《报告》，不仅实现了学术前瞻性与市场实战性的无缝对接，更为财富管理行业的“产教融合”探索出了一条新路径。

再次，发布契机恰逢清华大学115周年校庆前夕，这一节点赋予了《报告》特殊意义。作为中国高等学府的代表，清华大学在学术研究、人才培养等领域始终走在前沿。恒友汇创始人兼CEO秦洪涛曾就读于清华大学五道口金融学院，并秉持饮水思源的初心，积极反哺母校。此次携手清华大学深圳国际研究生院联合发布《报告》，既是对校庆的献礼，也希望依托百年学府的学术底蕴与全球视野，为《报告》注入厚度与高度，让研判更具权威性。

最后，撰写团队极具青春活力与创新视角。《报告》核心撰写成员多为95后青年研究学者，他们兼具扎实的专业功底与敏锐的市场洞察力，打破传统投研的思维定式，以年轻化的视角解构全球经济变局，用新颖的分析逻辑捕捉市场机遇，让《报告》在保持专业严谨性的同时，充满鲜活的时代气息。

关注中国规避地缘黑天鹅

《报告》的里程碑意义，根植于其对复杂经济环境的深刻洞察。《报告》分析认为，从2025年的全球经济形势和长周期视角看，全球经济正处于上一轮信息技术革命周期的萧条期尾声，并有望即将开启以人工智能为核心的新一轮周期的复苏期。

在此背景下，2025年全球主要经济体在增长动能与政策路径上呈现显著分化：美国经济保持温和扩张态势，整体走势趋于平稳，但通胀粘性问题持续凸显，物价压力居高不下，财政政策扩张基调得以延续，货币政策则逐步向宽松方向调整；欧洲经济同步实现温和复苏，价格增长态势趋于平稳，财政政策同样维持扩张导向；日本经济增长动能有所放缓，价格水平呈现温和上涨态势。中国在复杂的内外环境多重考验下，实现5.0%的GDP增长，经济总量首次突破140万亿元，展现出强劲韧性；越南以8.02%的GDP增长率领跑东南亚地区，成为区域经济增长的重要引擎；印度尼西亚、新加坡、马来西亚、菲律宾等国经济保持相对温和增长，泰国经济增长则出现明显放缓迹象。

基于对全球经济分化格局的研判，《报告》对2026年上半年的投资布局给出明确建议：核心重点关注中国市场，同时适度关注越南、印度尼西亚等新兴经济体，低配或谨慎规避各类经济增长疲软、地缘风险和政策风险高的经济体。

《报告》分析认为，中国市场是2026年全球配置首选标的，核心支撑逻辑具备强确定性：一是估值安全边际充足，2026年初A股主要指数估值处于全球主要市场洼地，无估值泡沫破裂风险，下行空间可控；二是政策锚定清晰，2026年作为“十五五”规划开局之年，新质生产力培育、“人工智能+”行动等顶层政策，为产业发展提供长期支撑，市场预期稳定；三是避险属性凸显，中东地缘冲突引发全球市场动荡时，A股成为全球资金的“避险洼地”，展现出极强的市场韧性；四是基本面稳中有进，内需主导型增长格局持续巩固，高技术产业增加值同比增长9.4%，产业升级带来明确盈利修复空间。

结构性配置大宗商品优选人民币资产

全球和中国经济正处于康德拉季耶夫周期切换、地缘冲突加剧和中国“十五五”规划布局的多重变奏中。多重因素交织共振，推动大类资产的收益逻辑与配置价值发生深刻结构性调整。

林健武教授现场解读《报告》

步入2026年上半年，受霍尔木兹海峡地缘风险、美元走势波动等多重因素影响，全球大宗商品市场呈现高波动、强分化的运行态势。在此背景下，林健武教授提出，可采用“底仓防御+成长主线+交易战术”的结构性配置思路。

他进一步指出，本轮大宗商品的关键词不是“全面牛市”，而是“分化中的精选”。具体来看，黄金可作为底仓，核心作用是避险与对冲地缘冲突风险，建议在短期回调后分批增配，切忌追涨；工业金属领域，应重点关注受益于AI基础设施、电力系统升级和先进制造扩张的铜、铝品种，把握“硬科技实物化”带来的中期机会；原油则定位为事件驱动型战术资产，可适当参与地缘冲突溢价带来的波段交易，但不宜长期重仓。

恒友汇与清华大学深圳国际研究生院联合出品《报告》

除大宗商品外，外汇市场同样呈现出鲜明的结构性分化特征。《报告》指出，人民币资产已跃升为全球配置新焦点。中国经济有望保持增长态势，为中国股市与人民币提供基本面支撑。具体来看，受全球避险情绪升温、能源市场冲击等多重因素交织影响，美元指数短期内或将维持震荡运行态势，后续虽有阶段性冲高的可能，但上行空间已明显受限，长期承压格局明确。与之相对，人民币汇率有望延续波动可控、运行稳健的发展态势，长期走势预计向好。

超配硬科技优选头部机构

在“超配权益”的核心逻辑下，权益市场内部的结构性布局成为挖掘超额收益的关键。一级股权市场方面，建议“超配硬科技”。林健武教授分析指出，当前股权投资市场呈现两大核心趋势：一方面，行业资源加速向头部机构集中，资金属性正从短期套利向长期化、耐心化转变；另一方面，政策导向明确支持“投早、投小、投长期、投硬科技”，在此背景下，应重点布局半导体、AI基础设施、先进制造、生物医药等“十五五”规划战略性新兴产业。

二级股权市场方面，建议“超配科技成长”。随着科技股估值逻辑的重塑，无形资产占比持续提升正驱动新一轮企业价值重估。投资主线可聚焦两大方向：一是“人工智能+”全产业链，涵盖算力基建、行业大模型与垂直应用等；二是具备全球竞争力的科技出海龙头企业，尤其在新能源汽车、光伏、高端制造等领域优势显著。此外，军工与商业航天板块，受益于地缘局势紧张与国家深空探索战略，具备长期增长潜力。

作为专业资产管理工具，私募基金行业的格局同样在经历深刻重塑。林健武教授指出，中国私募基金市场当前最核心的特征，不是简单的规模扩张，而是总量趋稳、管理人减少、头部百亿机构增加的结构性重构。

展望2026年上半年，中国股权投资市场的主线，不再是简单恢复募资热度，而是在政策牵引下，围绕耐心资本、硬科技和退出闭环，重构一级市场的资本形成机制。就投资端而言，半导体、人工智能基础设施、先进制造、清洁技术、新能源汽车和生物医药等硬科技方向将是资本关注焦点。

私募基金领域，林健武教授特别提及量化基金，明确建议重点超配头部量化私募。2025年，A股市场风格快速轮动，头部量化机构凭借顶尖的研发实力、人才优势与成熟的AI算力体系，展现出显著的策略优势，整体平均收益率大幅跑赢主观策略。在配置结构上，可适度搭配具备深度行业研究能力的优质主观私募机构，与量化策略形成有效互补，以提升投资组合在复杂市场环境下的韧性与稳健性。

正如沃伦·巴菲特所言，“长年进行成功的投资并不需要极高的智商、罕见的商业洞见，或内部消息，真正必要的是做决策所需的合理知识框架，以及避免情绪化侵蚀智识的能力。”这句经典论断，在当下百年变局与时代浪潮交织的关键节点，更显深刻与珍贵。

九载积淀，智汇清华。展望未来，恒友汇将继续携手顶尖学术机构与智慧大脑，在投研领域持续深耕，以穿越市场周期的前瞻预见，与投资者共赴价值投资的星辰大海！

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